A mút héten bejárta a világsajtót a Circle nagy bejelentése, miszerint június 30-án elstartol az euro fedezettel rendelkező stablecoin projektje az EUROC. A dolog pikantériája, hogy az európai érme Amerikából gurul a tengerentúlra.
A kriptopiacon járatosoknak talán nem kell bemutatni a Circle nevű globális online pénzügyi vállalkozást, amely a nagy sikerű USD Coin (USDC) kibocsátója. A legfrissebb adatok szerint a digitális valuta napjainkban 54 milliárd dolláros forgalmat bonyolít. A június 30-tól elérhető EuroCoin egy szabályozott, euró-fedezetű stablecoin lesz, amelyet ugyanolyan modell alapján bocsátanak ki, mint a USDC-t. Ugyanarra a három pillérre épül, amely a USDC-t a világ egyik legmegbízhatóbb - és a második legnépszerűbb - digitális valutájává tette, ezek pedig a bizalom, az átláthatóság és a biztonság.
A stablecoin időzítése
A technológia fejlődésével és a FinTech előretörésével a nagyvállalatok vérre menő harcban állnak egymással, hogy azonnali 24/7 globális pénzügyi elszámolást biztosítsanak, és erre a stabilcoinok jó eséllyel nyújtanak megoldást.
Mivel az ellátási láncok egyre inkább globálisak, a változó gazdasági környezet és az egyre emelkedő kamatlábak miatt a világnak - de főleg a gazdasági élet szereplőinek - minden eddiginél nagyobb szüksége van olyan eszközökre, amelyek költséghatékonyak. Egy euró alapú stablecoinnal az euró átutalás lehetséges lesz az egész világon harmadik fél (bank) közbeiktatása nélkül, úgy, ahogy az már most is lehetséges az amerikai dollárral. A stabilcoinok előnye a határokon átnyúló fizetéseknél egyértelmű: közel nulla tranzakciós költség és a tranzakciók közel valós idejű elszámolása. A hagyományos pénzügyi rendszerek ezt jelenleg nehezen tudják megvalósítani.
A stablecoinok az elmúlt hetekben kétségtelenül a viták középpontjában álltak, főként a mostanra hírhedté vált algoritmikus stablecoin, a Terra UST összeomlása miatt. Az Ethereum társalapítója, Vitalik Buterin szerint az "algostable" kifejezés egy "propaganda kifejezés, amelyet a fedezetlen stabilcoinok legitimálására használnak, ugyanabba a vödörbe helyezve őket, mint a fedezetteket".
Algoritmus, mint központi bank?
Az algoritmus-alapú stablecoinok a kriptovaluták legújabb változatai és nem rendelkeznek semmilyen kapcsolódó biztosítékkal. Ezért ezeket nem fedezett stablecoinoknak is nevezik. Az algoritmus vagy a protokoll központi bankként működik a stablecoinok mögött, garanciaként. Segít a kínálat növelésében a token értékének növekedése esetén, vagy a kínálat csökkentésében a stablecoin vásárlóerejének csökkenése esetén. Az algoritmus működésének szabályai az okos szerződésekben vannak lefektetve. A szabályok megváltoztatására csak a közösségen belüli konszenzus esetén van lehetőség.
De vajon mik a megbízható stablecoin ismérvei? Az első és talán legfontosabb, hogy jó hírű és megbízható cég bocsátja ki, amely biztosítékot nyújt arra, hogy az adott stablecoin mögött 1:1 arányban fiat készpénz áll fedezetként és mint ilyen, digitális, tokenizált eszközt jelentenek a fiat értékű fizetések elszámolására blokklánc-infrastruktúra segítségével.
A bitcoin fizetőeszközként való használatának talán legjelentősebb hátránya a volatilitása. Ezzel szemben a biztosítékkal ellátott stabilcoinok ellenállnak az áringadozásnak, mégis képesek a fizetések azonnali rendezésére a nap bármely szakában.
Jelenleg a stablecoinok szabályozása az Európai Unióban meglehetősen bizonytalan. A közelgő MiCa (Markets in Crypto Assets) rendelet azonban igen nagy terhet fog róni a vállakozásokra. Az EU Bizottsága 2020 szeptemberében tette közzé a MiCA-javaslatot, amely azóta az uniós jogalkotási folyamat fogaskerekein halad át és valószínűleg 2023 végén lép hatályba. A MiCA értelmében a fiat valutához kötött stabilcoinok az úgynevezett e-pénz tokenek (EMT). A kibocsátókra vonatkozó szabályozási követelmények és kötelezettségek pedig sokkal szigorúbbak, mint például az USA-ban.
Az euró a világ harmadik legnagyobb valutája, és egyre nagyobb igény mutatkozik az euró stablecoinokra, mivel a blokklánc rendszereken alapuló digitális euró - amely lehetővé teszi az okos szerződések használatát - jelentős előnyökkel jár. Ilyenek például a határokon átnyúló fizetések költségeinek csökkentése, a pénzügyi integráció növelése, az automatizálás, a programozható fizetések és a streaming fizetési alkalmazások.
Az Európai Központi Bank a digitális euró egyik lehetséges formájaként egy központi banki digitális valutát (CBDC) képzel el, de egy ilyen megoldás 2026 vagy 2028 előtt nem várható - és nagy valószínűséggel nem a blokklánc technológián fog alapulni, tehát nem is fog rendelkezni a fentebb felsorolt előnyökkel.
A világnak számos pénzügyi központja van, és az uralkodó valuta az amerikai dollár. Ennek ellenére az eurónak is van jelentősége - az euróövezeten kívül is. Gondoljunk csak Londonra, Szingapúrra, Zürichre - ezek a pénzügyi központok nem uniós országokban vannak, így használhatják a Circle euro stablecoinját anélkül, hogy meg kellene felelniük a MiCA előírásainak.
Az ilyen pénzügyi központok - természetüknél fogva - nemzetközi üzleti tevékenységet folytatnak, amely több tucat különböző országba irányuló, határokon átnyúló fizetést jelent. A Circle tehát egyazon technológiával az amerikai dollár fedezetű stablecoint és az euró fedezetű stablecoint is kínálhatná ezeknek a pénzügyi központoknak (és ügyfeleiknek). Mivel az EU-n kívül működnek, a MiCA nem lesz alkalmazandó rájuk nézve. Ha az európai szabályozás akadályozza az euro stablecoin bevezetését az uniós országokban, ezek a pénzügyi központok továbbra is használhatnák a EUROC-t a más, nem uniós országokkal folytatott határokon átnyúló tranzakciókhoz valós idejű fizetésekkel, közel nulla tranzakciós költséggel.
Egy másik bizonyíték arra, hogy az euró nemzetközi szinten is fontos, az EKB egyik tanulmánya, amelyből kiderül, hogy az euró az amerikai dollár után a második számú valuta, amelyet devizatartalékok, adósságok és nemzetközi hitelek esetében használnak.
Európa vs. USA
Több olyan ország is van, amely az európai megoldásokat előnyben részesítené az USA-ból származó megoldásokkal szemben. Az okok között szerepelhetnek ugyanúgy gazdasági, mint politikai tényezők. A technológia mindenesetre ugyanaz akár USDC-t, akár EUROC-t nézzük. A stablecoinok tekintetében az amerikai dollár dominanciája egyértelmű.
Az biztos, hogy hamarosan meglátjuk, hogyan alakul ez a projekt, amikor az EUROC hivatalosan is elindul. A Circle közleménye szerint 2022. június 30. után az euro stablecoint néhány kriptotőzsde (pl. Binance, Bitstamp, FTX, Huobi), néhány DeFi protokoll (pl. Compound, Curve, Uniswap) és néhány letétkezelő (pl. Anchorage, Fireblocks) fogja támogatni.
