Tavaly a technológiai vállalatok óriási felfutásban voltak a tőzsdén, rengeteg pénz áramlott ezekbe, a felfutást pedig jellemzően a mesterséges intelligencia térnyerése generálta. Az MI volt az a nagy sztori, amibe mindenki két kézzel szórta a pénzt. Az idei év elején is folytatódott a rali, most viszont talán vége ennek a felfutásnak.
Április eleje óta több technológiai vállalat részvényei ereszkedésben kezdtek, az elmúlt napokban pedig már egy jelentősebb szakadást láthattak azok, akik napi szinten követik a legnagyobb vállalatokat. Az Nvidia értéke több százmillió dollárral csökkent rövid időn belül, de a többiek sincsennek a helyzet magaslatán. Az egész S&P 500 indexen szembetűnő nyoma van annak, hogy trendváltás történt.
A bizonytalan helyzetben egy apró negatív szignál indította el a láncreakciót: az ASML negyedéves jelentése a vártnál sokkal rosszabb előrejelzést hozott.
Tavaly a mesterséges intelligencia hátán a Microsoft, az Nvidia és még több vállalat az egekbe ment, egészen elképesztő eredményeket produkáltak, a befektetők pedig csillogó szemekkel pumpálták a pénzt ezekbe a cégekbe. Ahol csak felmerült az MI, ott azonnal megjelentek a befektetők. A legjobb példa erre talán az ARM volt. Az ARM az év elején elhintette a negyedéves beszámolójában, hogy az Nvidia az egyik legnagyobb partnere és több MI-ben érdekelt céget is kiszolgál, ennek hatására hirtelen a duplájára nőtt az értéke.
Nem meglepő módon a múlt héten pont az ARM hozta össze az egyik legnagyobb bukást is. Néhány nap alatt nagyjából 30 százalékkal csökkent a részvényeinek árfolyama. Az Nvidia 10 százalékot meghaladó mértékben zuhant a napokban, április elejéhez képest pedig már majdnem 15%-os csökkenést figyelhetünk meg. Az Intel részvényárfolyama több mint 20%-ot szakadt, a Samsung is 10 százalékkal van lentebb a hónap elejéhez képest, a TSMC pedig több mint 7%-os gyengélkedést mutat.
Az ASML több mint 10 százalékos esésen van túl, miután az első negyedévben a várakozásoktól elmaradó eredménnyel zárt. 21%-os csökkenést követően 5,29 milliárd eurós forgalommal zárt. De a legnagyobb gond nem is az, hogy most milyen számokat tudott felmutatni, hanem az, hogy a rendelések mértéke mennyit zuhant. Az elemzők számítottak a csökkenésre, de úgy gondolták, hogy 5 milliárd euró felett lesz a foglalások értéke, ahogy az az első negyedévben is alakult, de ehhez képest a valóság 3,6 milliárd euró körül alakul. Ez 61%-os zuhanást jelez előre a forgalomban.
Mivel az ASML fő profilja, hogy a chipgyártáshoz szállít nélkülözhetetlen komponenseket, ez az eredmény rengeteg befektetőnél lengette be a vörös zászlót.
Az ASML legnagyobb partnerei között ott van a Samsung, az Intel és a TSMC is. Az alacsony foglalásokból arra következtetnek, hogy a chipgyártók kevesebb berendezésre tartanak igényt, a vártnál kisebb mértékben fogják növelni a gyártási kapacitásaikat. Ha pedig így lesz, az minden bizonnyal annak a következménye, hogy a rendeléseik jelentősen csökkentek, ezért behúzzák a féket. Ha pedig a chipgyártók forgalma esik, az lényegében azt jelenti, hogy a legnagyobb vásárlók a színfalak mögött megvágták a rendeléseiket.
Még nem tudni, hogy pontosan mire számíthatunk, az elkövetkezendő negyedévekben, de az ASML gyengélkedése alapján sokan már most attól tartanak, hogy például az Nvidia eladásai csökkenést hoznak. De igazából sok más vállalat rossz szereplése is állhat a háttérben, ezért esett szinte minden nagyobb piaci szereplő értéke.
A fent már említett Nvidia mellett az AMD több mint 12 százalékkal zuhant az utóbbi időben, április eleje óta pedig már több mint 17 százalékos mínuszban van. A Qualcommnál egy 7 százalékot meghaladó esést lehet megfigyelni, a MediaTek pedig 17%-os „diszkont” mellett vásárolható jelenleg. Azok az MI-ben utazó cégek, akik korábban nagy mennyiségben vásárolták fel a hardvereket, egyelőre egésze jól tartják magukat. A Meta és a Microsoft kisebb mértékben esett, a Google pedig egyáltalán nem érezte meg az elmúlt napok eseményeit.
Most lényegében egy kicsit sötétben tapogatózik mindenki annak kapcsán, hogy vajon mely vállalatoknak „köszönhető” az ASML előzetes foglalásának hatalmas csökkenése. Viszont a nagy bizonytalanság és az eddigi hatalmas felfutások a jelek szerint azt eredményezték, hogy inkább profitot realizálnak azok, akik korábban még jó időben fektettek be ezekbe a cégekbe az MI rali okán.
Az ASML helyzete a mostaninál biztosan rosszabb lesz a következő negyedévben. De ennek kapcsán még zárásképpen egy dolgot mindenképpen meg kell említeni. Egy faktort biztosan ismerünk ebben a képletben, az pedig az amerikaiak újabb kereskedelmi szankciója. Tudniillik az Egyesült Államok még szigorúbb korlátozásokat vezetett be az idei évre, így a vállalat az eddiginél is több kínai vásárlótól fog elesni, de ennek a hatása az első negyedéves pénzügyi jelentésben még nem mutatkozik meg. A foglalásokara viszont már negatív hatása lehet. Az ASML várakozása szerint csak ebből eredően 10-15%-kal csökkenthet a forgalma a későbbiekben.
