A legfrissebb elemzői beszámolók szerint igen-igen sokat javult az Nvidia H100-as gyorsítóinak elérhetősége. A UBS szakemberei szerint jelentősen lerövidült a várakozási idő, már ami a 80 GB-nyi fedélzeti memóriával ellátott H100-as gyorsítókat illeti, hiszen míg korábban 8-11 hónap telt el a rendelés leadása és teljesítése között, addig manapság már csak 3-4 hónapot kell várniuk a megrendelőknek, ami összességében mindenképpen jó hír.

Noha a rövidebb várólista a megrendelők szemszögéből nézve mindenképpen pozitívum, és rövidebb távon az Nvidia számára is előrelépést jelent, mégis arra utalhat, hogy az Nvidia növekedési üteme lassulni fog az AI és HPC szegmensben az elkövetkező negyedével folyamán. Ennek ellenére az elemzők továbbra is úgy látják, a negyedéves szinten befolyó árbevétel tovább növekedhet, a részvény célárfolyama pedig továbbra is 850 dolláron áll. A részvényárfolyam egyébként olyannyira szárnyal már most is, hogy az Nvidia már a negyedik legértékesebb vállalatnak tekinthető piaci kapitalizáció terén.

A várólista csökkenése igazából több dolog miatt is bekövetkezhet. Egyrészt erősen valószínű, hogy a TSMC kapacitásbővítésre irányuló törekvései végre kezdenek beérni, vagyis a CoWoS tokozást végző gyártósorokat a korábbinál több GPU hagyhatja el, ami összességében javítja a H100-as gyorsítók elérhetőségét, ezáltal a megrendeléseket is könnyebb teljesíteni, csökken a várólista. Ez a helyzet összességében azt jelenti, hogy az Nvidia egyre több és több gyorsítót szállíthat le, ami ismét rekord árbevételt eredményezhet az egyes negyedévek végén, így rövidebb távon mindenképpen jól jár a cég.

Másrészt viszont, ahogy a várólista közeledik a nullához, azaz egyre zökkenőmentesebbé válik a kiszolgálás, a növekedés is lelassul, akár a leszállítható termékek számát, akár az árbevételt nézzük, hiszen egy idő után olyannyira utolérheti magát a gyártó, hogy túlkínálat jelentkezhet a piacon. Ez persze már a ló túlsó oldala, az AI piac növekedését elnézve ennyire drasztikus változás a közeljövőben nem valószínű, hogy kialakul, de azért benne van a pakliban. Maga a TSMC egyébként azt tervezte a korábbi hivatalos bejelentés alapján, hogy 2024 végére megduplázza a 2023 közepén érvényben lévő CoWoS termelés mennyiségét. Nincs kizárva, hogy ez a folyamat a vártnál gyorsabban halad, ezért javult ekkorát a H100-as Nvidia gyorsítók elérhetősége.

Ugyanakkor az is hatással lehet a H100-as gyorsítók forgalmára, hogy ezeket a termékeket egy ideje már nem szállíthatja a vállalat Kínába, hála az aktuális exportszabályoknak, amelyeket az Amerikai Egyesült Államok kormányzata vezetett be. Más kérdés, hogy közvetítő országokon keresztül így is lehetőség nyílhat a szóban forgó termékek Kínába történő eljuttatására, de ez már egy másik történet. Az biztos, hogy a kínai megrendelések egy viszonylag nagy szeletét adják az Nvidia teljes árbevételének, arról viszont nem szól a fáma, hogy a fentebb említett javulás mekkora mértékben köszönhető a kínai megrendelések kiesésének.

A piaci várakozások alapján az Nvidia növekedése 2026 januárjáig nem lassul, ám a fentiek miatt nincs kizárva, hogy végül jóval hamarabb megtörténik a fordulat és megtorpan a negyedéves árbevételek emelkedése. Az elemzők szerint ez a helyzet nem befolyásolja majd az Nvidia részvényárfolyamát, de hogy a valóságban is így lesz-e, azt majd később meglátjuk.

A teljes AI és HPC piac növekedése továbbra is biztosra vehető, a generatív AI, illetve a mesterséges intelligenciára épülő egyéb technológiák jóvoltából a GPU-k és a gyorsítókártyák forgalma tovább növekedhet, ugyanis az Nvidia mellett a vetélytársak is hozzájárulnak majd e szegmensek virágzásához. Az Nvidia esetében ugyan felmerülhetnek kihívások, már ami a további növekedés biztosítását illeti, ám ezek nem okozzák majd az AI és HPC piac zsugorodását. Legalábbis jelenleg erre számítanak az elemzők.